星期六：时尚女鞋制造商

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　　报告作者：高国撰写日期：2009-08-28

　　1、公司具有品牌运营、产品研发、生产制造、营销网络独立的经营资产，至2009年中报，公司在大陆拥有1311个连锁店。2005年至2008年，公司营业收入由1.95亿增长到7.69亿，年复合增长率58%；净利润由0.043亿增长至1.03亿，年复合增长率188%。

　　2、内需对皮鞋的增长拉动作用越来越明显，根据SATRATECHNOLOGYCENTER的分析预测，预计未来几年，中国鞋类产品消费额年复合增长率仍可达到8.5%。预计2010年，中国鞋类产品零售额可达到2200亿元。

　　3、女鞋市场集中度较高。销售渠道是女皮鞋集中度高的原因之一。百货商场专柜是皮鞋销售的主要渠道，占总销量的50%左右。百货商场的稀缺性决定其在选择进场的厂家时，会选择知名度高，有实力的企业，这对于中小型企业形成一定的壁垒。星期六(23.69,-0.09,-0.38%)做为排名第四的女鞋品牌，在进入大商场开设专柜方面具有一定的优势。

　　4、公司拥有85人的设计、研发团队，具有年完成9700个款式设计的能力。平均每二周推出10-15款新品。维持产品的时尚性。

　　5、连锁店扩建项目，公司拟在二年内，增加900个自营店；生产线改造项目，新增产能600万双女鞋；物流配送系统改造后，将形成仓库面积29433平方米，增加为原来的2.08倍。引入新的物流信息系统，提高物流配送系统的工作效率。

　　6、预计2009、2010、2011年EPS为0.59、0.72、0.98元，上市首日价格区间在25.2-28.8之间。